中国铝业29日与集团就成立合资公司，开发并经营位于几内亚的西芒杜铁矿项目签订了有约束力的协议。双方预计，一旦完全投入运营，预计每年将出产超过7000万吨高品位铁矿并优先满足中国市场需求。力拓

根据协议，力拓所占西芒杜项目的95%股权将由双方新成立的合资公司持有。中国铝业将在未来2-3年内向合资公司分期投入总共13.5亿美元用于项目资本开支，最终获得合资公司47%的股权。一旦13.5亿美元资金到位，中国铝业和力拓在西芒杜项目的持股比例将为44.65%和50.35%。剩余的5%由世界银行的分支机构国际金融公司持有。

然而，中铝持有的这部分股权仍有被稀释的风险。据了解，几内亚政府拥有收购本项目最多不超过20%权益的选择权。几内亚政府近期表示愿意行使该选择权；如果这样做，力拓、中国铝业和国际金融公司在西芒杜项目的权益将等比例下降。

西芒杜是一个世界级的铁矿项目，位于几内亚的东南部，目前初步可行性研究和初期开发工作已经完成。自2006年获得矿权以来，力拓已在西芒杜地区投入了6.5亿美元。未来，除中铝提供的出资外，项目在完全之前还需要大量的开发资金，这将由力拓、中国铝业和国际金融公司依据各自在西芒杜项目中的股权比例来承担。中国铝业也承诺积极利用自身在运营大型项目上的能力以及配套基础设施建设和协调其他中国机构等方面的经验参与项目开发。投资

双方约定，力拓将负责项目运营；中铝将派出相关人员担任项目开发、运营、财务、环境和公关方面的职务，参与项目的管理和运营。另外，中铝还将与力拓共同研究探讨项目经济可行的运输和基础建设方案，并考虑以控股方式组成中方联合体，引入金融、钢铁企业及铁路、港口基建公司，共同参与项目的建设和开发。中铝还将与力拓共同成立合资销售公司，负责此项目的铁矿石销售。

对于如此庞大的合作案交予上市公司中国铝业来完成，中铝方面称，是从上市公司的长期战略发展角度出发，这一重要安排，体现了中铝公司对于中国铝业战略转型及做强做优上市公司的支持。（来源：中国证券报）

西芒杜铁矿项目短期内效益难显现

中国铝业终于正式与澳大利亚矿业巨头力拓签署协议，共同开发位于几内亚的世界级铁矿西芒杜。非洲是矿业投资的趋势，西芒杜项目储量大且品位高，年产量目标7000万吨，相当于再造一个FMG。

但多位业内人士向记者表示，由于铁矿开采属于长周期投资，该项目很可能需经过数年才能达产。

据介绍，几内亚当地的基础设施落后，将很大程度上拉长矿山开采体系的建设周期。以澳洲矿山体系建设的速度为参照，包括水、电、铁路、港口等设施在内，要建设完成大约需要4、5年时间。在体系完善前，矿石外运几乎不可能。而由于几内亚各项配套环境远不如澳洲成熟，建设周期很可能超过上述时限。

也就是说，5年之内，西芒杜项目实现产能贡献、给中铝带来实际收益的几率相当低。

实际上，中铝将会遇到的问题广泛存在于新兴海外矿山中。业内人士介绍，首钢收购的秘鲁马科钠铁矿以及唐山兴业集团合作WPG铁矿，都曾遇到员工管理或者物流运输的阻碍。

一方面西芒杜铁矿无法短期内达产，另一方面根据齐鲁证券的测算，到了2012年，由于海外低成本矿山产能的集中释放，矿石的中枢价格将有望从峰值回落。与此同时，全球钢铁产能不可能无限制扩大，矿石需求也将受到控制。此前，宝钢董事长徐乐江曾预言，2014年前，全球铁矿石供求将会发生逆转。

中铝此次矿业投资，对中国钢铁企业来说，无疑是开辟了一条低成本获得原料的稳定渠道，对公司自身及钢铁行业的发展，都具有积极意义。（来源：上海证券报）